近一段時間，日元匯率波動（dòng），大幅下跌，令日本經濟承受明顯壓力。而除（chú）了日元外，亞（yà）洲多國本幣對美元匯率在（zài）今年也出現不同（tóng）程度下跌。日本經濟新（xīn）聞近日報道稱（chēng），亞（yà）洲多（duō）國針對美元（yuán）升值導致本國貨幣貶值保持警惕（tì），紛紛打響貨幣保衛戰。根據日本經濟新聞的報道（dào），今年以來，截至（zhì）5月1日，日元、泰（tài）銖、韓元、印尼盾、菲律賓比索以及馬來西亞林（lín）吉特（tè）等亞洲多國本幣對美元匯率出現不同程度（dù）下跌（diē）。

與年初相比，日元對美元匯率一度大（dà）幅下跌約（yuē）9%，韓元匯率也一度下跌超6%，印（yìn）尼盾匯率則下跌5%以上。

亞洲貨幣後續將走向何方？人民幣在本輪（lún）震蕩中如何（hé）應對？對紡織（zhī）外貿影響幾何？

專家（jiā）分析：本幣貶值 新興經濟體麵臨債務（wù）可持續風險

中國宏觀經（jīng）濟研究院對外經濟研究所副研究員（yuán）李馥伊表示：美元走強，本幣貶值對新興市場（chǎng）經濟體來說會帶來資本外流（liú）、進口價（jià）格上漲和金融環境收緊等一係列的連鎖反應。那麽這些國家的經濟增長和（hé）金融安全也受到了比較嚴重（chóng）的拖累，特別是像印尼、菲律賓這些外債（zhài）水（shuǐ）平相對比較高的國家（jiā），美元高利（lì）率當然會帶來債（zhài）務可持續性（xìng）的風險。

日元持續貶值暫無良策應對

近期，日元對美（měi）元匯率一度跌（diē）破160日元兌1美元關口，物價上漲，很（hěn）多日本消費者大呼“買不起”。

日（rì）本民間（jiān）調查（chá）機構帝國數據銀行近日的一份（fèn）調查顯示，受日（rì）元貶值等影響，日本進口原材料成本增加，今年5月價格上調的（de）400多種食品平均漲幅高達31%，其中（zhōng），部分橄欖油的價（jià）格漲幅達到了80%。物價飛漲對居民消（xiāo）費帶（dài）來（lái）重大衝擊。

日本（běn）第一生命經濟研究所經濟師藤代（dài）宏一表示，日本的食品和能源大多依賴進口（kǒu）。隨著日元貶值，進口價格迅（xùn）速攀升，造成電費、燃氣燃油費、食品價格上漲。

麵對日元持續貶值（zhí），日本政府和（hé）央行似乎坐不住了。自4月29日日元對美元匯率跌至34年來新低（dī）之後，多次出（chū）現快速升值。據東（dōng）京電（diàn）視台9日報道，日本政府相關人士稱，4月29日（rì）和5月2日，日本政府和央行曾兩次幹（gàn）預匯市。不過，藤代宏一對此表示，這也（yě）難以徹底扭轉日元頹勢（shì）。

藤代宏一表示，目前美國（guó）依然采取高利率的貨幣（bì）政策，即使日本進行了約8、9萬億（yì）日元規模的匯市幹（gàn）預，也很難徹底扭轉日元的頹勢，隻是緩衝了日元急劇走低的速度而已。

藤代宏一指出，針對目前美日之間息（xī）差造成的日元（yuán）疲軟狀況（kuàng），日本現在沒有（yǒu）好的應對手段，或許隻能寄希望於美國（guó）降息。一是幹預匯市，但（dàn）能夠動用的美元外匯儲（chǔ）備有限；二是日（rì）本央行收緊貨幣政策（cè）進行加息，但這樣，日本國內經濟會迅速降溫，日元匯率升高要付出巨大代價，所以日本政府（fǔ）和央行隻能忍（rěn）耐（nài），等待美國降息。

美國貨幣政策外溢

給全球（qiú）帶來嚴峻挑戰中國宏觀經濟研究院對（duì）外經濟研究（jiū）所副研究員李馥伊表示：很多國家的貨幣貶值直（zhí）接造成了他們的進口成本激增，加大了（le）通（tōng）貨膨脹（zhàng）的壓力。美國目前通脹是（shì）居高不下的，美聯（lián）儲還是會把基準利率維持在高（gāo）位，使資金持續流向美國，造成全球資本市場的動蕩，給很多發展中國家帶來了嚴峻挑戰，對全球都形成了比較大的一個風險外溢效應。

人民幣如何應對

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雖然有了一些起色，但在專家看來，亞洲國家“救匯（huì）”的最終效果如何，還是未知數，亞洲貨幣或將延續“過山車”的震蕩走勢。

以日元（yuán）為例，平安證券研究（jiū）所（suǒ）所長助理及首（shǒu）席策略分析師魏偉認為，日本（běn）當局的幹預在短期（qī）內有效，但不會推動日元趨勢反轉（zhuǎn），更（gèng）多地是放緩日元貶值的速度，且本輪日（rì）元走勢關鍵在於日本（běn）央行貨幣政（zhèng）策轉向以及美元情況。

高盛分析師Danny Suwanapruti也認為，主導亞洲宏觀市場的主題是美聯儲政（zhèng）策路徑，及其對美國基準利率和美元的影響。

值得（dé）一提的是，在本輪（lún）亞洲（zhōu）貨幣震蕩時，人民幣匯率表現格外穩健，沒有出現大幅波（bō）動。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對此表示，人民幣幣值穩定有內（nèi）在支撐因素。

“一方麵，中國的經濟複蘇步伐加（jiā）快，消費、投資穩（wěn）定（dìng）增長，這在一定程度上對衝了外部因素給人民幣匯率帶來的波動。另一方麵，中國外匯（huì）儲備充足，政策工具（jù）體（tǐ）係完善，有能力保持人民幣匯率穩定。”王有鑫說。

今年4月，中國人民銀行副行長、國家外（wài）匯管理局局長朱鶴新在國新（xīn）辦新聞（wén）發布會上表示，人民銀行、外匯局保持人民幣匯率（lǜ）基本（běn）穩定的目標和決心是不會變的，人民幣匯率有（yǒu）基礎、有（yǒu）條件保持基本穩定。

紡（fǎng）織外貿再受威脅

無論是日本（běn）、韓國還是東南亞，都是我國重要的紡織品服裝出口地（dì），當地貨幣的匯率波動勢必會（huì）影響我國紡織外貿出（chū）口。

微觀來看，一方麵，貨幣匯率大幅貶值，會增加海外市場對我國紡織服裝的進口成（chéng）本；另一方麵，匯率持續貶值，會（huì）進一步壓榨亞洲國家央行外匯儲備，引發外匯緊張，使部（bù）分企業即使存在需求（qiú），也沒法申請（qǐng）足夠外匯進口。宏觀（guān）來看（kàn），每次美（měi）國進入高利率、強（qiáng）匯率周期，海外國家都（dōu）會麵臨巨大的壓力。當美國利率較高時，資金從新興市場流回美元區，推高（gāo）美元匯率，推高美元資產價格，吸引更多資金出（chū）離新興市場（chǎng）。

新（xīn）興市場國家動用外匯儲（chǔ）備來維持匯率穩定（dìng），但是隨著（zhe）儲備的迅（xùn）速（sù）減（jiǎn）少，基本麵因（yīn）素惡化，更多外國遊（yóu）資（還（hái）有本國資金）逃離。不少新興國家積（jī）累了大量的美（měi）元債務，一旦外資撤離，美元流動性很快枯竭（jié），就容易爆發債務危機，可能會引起連鎖反應。

但整體而言，在有了97年與07年幾次金融（róng）危（wēi）機（jī）的教訓之後，各國對匯率的把控程度進一步提升，出現係統性風險（xiǎn）的概率較當時已大幅降低。

圖文內容來源於環球紡織公眾號,

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